シンガポール運用資産750兆円とVCC急増／半導体株は調整終了？はらみ足と明けの明星【2026年11月12日放送】

アジアの金融ハブ・シンガポールに、いまどれだけのお金と人が集まっているのか。そして、先週大きく下げた半導体株は、ここから戻るのか、まだ下がるのか。

今回の「ファイナンシャル・ジャーニー」は、遠い国の構造変化と、足元のチャートという、時間軸のまったく違う2つのテーマを扱った回です。前半はフィリップ・キャピタル証券取締役・ウェルス＆キャピタルソリューションズ本部長の和崎誠夫氏が、人口620万人超、運用資産6.7兆シンガポールドルというシンガポールの現在地と、富裕層マネーが日本に向かう流れを解説します。後半は「なにわのチャート博士」こと神藤将男氏が電話で登場し、はらみ足・22日移動平均線・明けの明星という3つの道具で、半導体株と三菱重工業のチャートを読み解きました。数字で全体像をつかみ、チャートでタイミングを考える。

その両方のヒントが詰まっています。

🎙 番組概要

番組名：投資がわかると意識がかわる！「ファイナンシャル・ジャーニー」
放送日：2026年11月12日（木）
提供：フィリップ・キャピタル証券（ユアパートナー・イン・ファイナンス）
パーソナリティ：浜田節子氏
コメンテーター：
- 前半：和崎誠夫氏（フィリップ・キャピタル証券株式会社取締役・ウェルス＆キャピタルソリューションズ本部長）
- 後半：神藤将男氏（手塚宏二事務所チーフストラテジスト、国際テクニカルアナリスト連盟認定テクニカルアナリスト）

—

前半テーマ：アジアの金融ハブ・シンガポールの最新事情

人口は右肩上がり、620万人を超えた

最初の話題は、シンガポールという国の勢いを示す人口です。和崎氏によると、シンガポールの人口はまさに右肩上がりで伸びてきました。

年	シンガポールの人口
1945年（終戦直後）	約85万人
1965年（独立時）	約190万人
1990年	約300万人
2000年	約400万人
現在	620万人超

終戦直後から見ると7倍以上。小さな島国が、人を引き寄せ続けてきたことがわかります。人口が増え続けるということは、働く人も、消費する人も、お金を預ける人も増え続けるということ。金融ハブとしての土台そのものが厚くなっているわけですね。

在留邦人は都市別で世界4位、人口密度では「世界一」とも

和崎氏が「興味深い」と挙げたのが、シンガポールに住む日本人の動きです。コロナ禍を経て一時は3万1,000人規模まで減りましたが、それでも都市別で見ると、ロサンゼルス、バンコク、ニューヨークに次ぐ世界4番目の規模です。国土の狭さを考えると、日本人の人口密度では世界一の都市とも言われているそうです。

近年は就労ビザの発給要件が厳しくなったことが話題ですが、それでも在留邦人の数は直近2年連続で増加傾向にあります。特徴的なのは中身の変化です。

長期滞在者：減少傾向
永住権（PR）を持つ人：着実に増加

和崎氏はこれを、一時的なビジネス拠点としてではなく、生活や資産の基盤そのものをシンガポールへ移す富裕層や経営者が定着している証拠だと見ています。「駐在で数年いる人」から「腰を据えて住む人」へ。数の増減以上に、この質の変化が大きいということですね。

📌 用語解説：永住権（PR）

PR（Permanent Resident）は、その国の国籍を持たないまま、期限を気にせず住み続けられる資格です。就労ビザのように雇用先に縛られにくく、長期的な生活や資産形成の拠点を置く人が取得を目指すことが多いとされます。取得要件は国や時期によって変わるため、最新の情報は各国の公的機関でご確認ください。

運用資産は5年で約44%増、約750兆円規模に

人口と並んで和崎氏が強調したのが、運用資産の伸びです。

項目	数字
2020年の総運用資産残高	約4.6兆シンガポールドル
2025年の総運用資産残高	約6.7兆シンガポールドル（約750兆円規模）
5年間の増加率	約44%

2023年以降は力強い回復と拡大が続いているとのこと。日本円で750兆円規模というと、ちょっと想像しにくい大きさですよね。世界中の運用マネーが、アジアの拠点としてシンガポールを選んでいることがうかがえます。

VCCは1,406件、サブファンドは3,440件に

この運用を支える制度として和崎氏が挙げたのが、2020年に導入されたファンドの法人形態VCC（可変資本会社）です。和崎氏は、ケイマン諸島のファンドのシンガポール版と考えるとわかりやすい、と説明していました。

項目	数字
VCCの設置数（2022年末）	969件
VCCの設置数（2025年末）	1,406件
VCC傘下のサブファンド数（2025年）	3,440件
平均成長率	VCC：約13%／サブファンド：約20%

注目すべきは、VCCそのものより、傘下のサブファンドのほうが速いペースで増えている点です。一つのVCCの中に複数のサブファンドを置き、さまざまな運用戦略を柔軟に立ち上げる使い方が定着していることを示しています。それに伴って、ファンドの管理実務への需要も一段と高まっているそうです。

📌 用語解説：VCC（可変資本会社）とサブファンド

VCC（Variable Capital Company）：シンガポールで2020年に導入された、投資ファンド向けの会社形態です。投資家の出資や払い戻しに合わせて資本の額を柔軟に変えられるのが特徴です。

サブファンド：一つのVCCの中に設けられる個別のファンドです。傘（アンブレラ）の下に複数のファンドをぶら下げるイメージで、戦略ごとに分けて運用できます。

オルタナティブ投資は「選別」の時代へ

一方で、伝統的な株式・債券以外のオルタナティブ投資の中身を見ると、景色は少し違います。和崎氏によると、オルタナティブ全体では前年比でほぼ横ばい。ただ、資産ごとの差がはっきり出ています。

資産の種類	前年比
ヘッジファンド	+5%
REIT（リート）	+8%
不動産	−16%
PE・VC	+1%にとどまる

これまで市場を牽引してきたPE（プライベート・エクイティ）やVC（ベンチャーキャピタル）の伸びが鈍り、不動産は大きくマイナス。和崎氏は、投資対象の選別が進んでいると整理していました。お金は集まり続けていても、何にでも流れ込んでいるわけではない、ということですね。

📌 用語解説：オルタナティブ投資

上場株式や債券といった伝統的な資産以外への投資の総称です。ヘッジファンド、不動産、REIT、プライベート・エクイティ、ベンチャーキャピタルなどが含まれます。値動きが伝統的資産と異なる場合がある一方、換金しにくいものや仕組みが複雑なものもあります。

もう一つの器「SPUT」

VCCと並んで関心が高まっている運用形態として紹介されたのが、SPUT（シンガポール・プライベート・ユニット・トラスト）です。和崎氏によると、SPUTは登録が不要なため、公式な統計データはありません。ただし、実務の鍵を握る受託者（トラスティ）には、シンガポールの金融当局であるMASのライセンスが必要です。

ライセンスを持つ受託者は67社で、そのうちSPUTを管理できるのは十数社（番組では16〜17社）に限られるとのこと。和崎氏は、数が絞られているからこそ、質の高い管理体制のもとで運用が行われていると説明していました。

📌 用語解説：MASとユニット・トラスト

MAS（Monetary Authority of Singapore）：シンガポール金融管理局。中央銀行と金融監督の機能を併せ持つ当局で、日本でいえば日本銀行と金融庁の役割を兼ねるような存在です。

ユニット・トラスト：投資家の資金を信託の形でまとめて運用する仕組みです。受託者が資産を管理し、投資家は持ち分（ユニット）に応じて成果を受け取ります。

富裕層をめぐる3つのトレンド

最後に和崎氏は、今後の富裕層関連の動きとして、3つのトレンドを挙げました。

①実態要件の厳格化とファミリーオフィスの質の向上

シンガポールのファミリーオフィスは2,000を超えています。政府の税優遇制度（いわゆる13O・13U）の適用には、日本円で約22億〜23億円の最低運用資産残高に加え、現地での採用や投資の要件が課され、厳しくなっています。和崎氏によると、節税だけが目的のペーパーカンパニーは排除され、実際に運用拠点を構える富裕層が集まる環境になっているとのことです。なお、制度の要件は変更される場合があるため、最新はMASなどの公式情報でご確認ください。

②世代交代と投資先の変化

事業や資産の承継が次世代へ進むなかで、典型的な株式や不動産だけでなく、AI、気候変動テクノロジー、社会貢献を重視するインパクト投資へ資金が流れているそうです。

③日本市場への熱い視線

和崎氏が「一番注目している」と語ったのがこれです。円安も手伝って、シンガポールの富裕層やファンドが、日本の不動産だけでなく、優れた技術を持つスタートアップや、後継者不足に悩む老舗企業の事業承継案件へ直接投資する動きが非常に活発になっているといいます。

📌 用語解説：ファミリーオフィス

富裕層の一族の資産運用や管理を専門に担う組織です。運用だけでなく、相続・事業承継、税務、寄付活動などを総合的に扱うこともあります。

📌 過去放送との文脈リンク

富裕層というテーマは、渡辺礼子氏が「新富裕層の時代」を語った9月24日放送とセットで読むと、国内と海外の両面から見えてきます。また、海外マネーが日本の企業価値に向かう流れは、脇本源一氏の8月6日放送（海外企業は日本の企業価値を買う）や、PEファンドによる買収を扱った10月29日放送ともつながります。シンガポールの富裕層による事業承継案件への投資は、まさにその延長線上にある動きです。

11月20日に無料セミナー

和崎氏は、11月20日に西村あさひ法律事務所と一緒に、日本とシンガポールの投資ファンドを取り巻く最新動向についてのセミナーで話すそうです。参加は無料とのことで、詳細はフィリップ・キャピタル証券、または西村あさひ法律事務所のホームページで確認してください、と案内していました。

📌 投資視点まとめ

人口は620万人超で右肩上がり。金融ハブとしての土台が厚くなっている

在留邦人は「量」より「質」の変化。長期滞在者が減り、永住権保有者が増加

運用資産は5年で約44%増の約6.7兆シンガポールドル。VCCとサブファンドが受け皿に

オルタナティブは選別の時代。不動産−16%、PE・VCは+1%と、資産ごとに明暗

富裕層マネーは日本にも向かう。スタートアップや事業承継案件への直接投資が活発に

—

フィリップ・キャピタル証券からのお知らせ

今回のお知らせでは、「投資に迷ったとき、相談できる人がいる」というメッセージが紹介されました。株を買うタイミングがわからない、そのニュースが持っている株にどう影響するのかわからない――そんな迷いに対して、フィリップ・キャピタル証券は幅広い金融商品をそろえ、ネット取引が苦手な方も経験豊富な営業スタッフに直接相談しながら取引できる体制をとっています。資産運用から相続まで一人ひとりに寄り添うサポートや、取引中のお客様への最新マーケット情報の提供も案内されていました。

また、「わかる、かわる」をブランドコンセプトに、対面営業、オンライン、法人営業、上場支援と、お客様に合った提案が可能な体制を整えていることも紹介されました。

当社が取り扱う商品等には、価格変動等により元本損失・元本超過損が生じるおそれがあります。投資にあたっては、契約締結前交付書面等を必ずお読みください。フィリップ・キャピタル証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第127号

—

後半テーマ：半導体株の行方と「明けの明星」

後半は、「なにわのチャート博士」とも呼ばれる神藤将男氏が電話で出演し、チャートの形から相場を読み解きました。

半導体株は「短期」と「中長期」の2つの目線で見る

半導体株は米中間選挙の前から不安定な動きが続き、先週はかなり下落しました。放送前日には少し戻している場面もありましたが、この調整はまだ続くのか。神藤氏は、短期の目線と中長期の目線を分けて見ることが大切だと話します。

短期の目線：「はらみ足」が出てSOX指数は3日続伸

短期の目線で神藤氏が注目したのが、日本生まれのローソク足分析で使われるはらみ足です。

大きく下がってきた相場で、まず大陰線が出る。その翌日、大陰線の実体の中に収まる小さなコマ足が出る。この組み合わせが「はらみ足」で、相場の転換を暗示する形とされます。

神藤氏によると、このはらみ足が出た後、SOX指数（フィラデルフィア半導体株指数）は3日続けて陽線をつけました。そのため短期的には、調整が終わったという見方ができるとのことでした。

📌 用語解説：ローソク足の基本

ローソク足：一定期間の始値・高値・安値・終値を1本で表すチャートです。

陽線／陰線：終値が始値より高ければ陽線、低ければ陰線です。

実体：始値と終値の間の太い部分です。実体が長いほど、その期間の値動きが一方向に強かったことを示します。

大陰線：実体の長い陰線。売りの勢いが強かったことを表します。

コマ足：実体の小さいローソク足。買いと売りが拮抗し、迷っている状態を表すとされます。

📌 用語解説：SOX指数

米国の主要な半導体関連銘柄で構成される株価指数で、フィラデルフィア半導体株指数とも呼ばれます。世界の半導体株の動向を見る代表的な指標で、日本の半導体関連株も影響を受けやすいとされます。

中長期の目線：カギは「22日移動平均線」

一方、中長期の目線で神藤氏が大事にしているのが、22日移動平均線です。見方はシンプルです。

22日移動平均線の向き	株価の位置	神藤氏の判断
右肩上がり	線の上で推移	安定上昇
右肩下がり	線の下で推移	安定下降

では今の半導体株はどうか。神藤氏によると、22日移動平均線は右肩下がりで、株価はそのギリギリ下で推移している状態です。まだ線を超えていないので、ここを超えてくるかどうかが一つの大きなカギになる、とのことでした。

短期では調整終了のサインが出ている一方、中長期ではまだ下降の形から抜け出せていない。2つの目線で見ると、今の半導体株は「戻りかけているが、まだ確認待ち」という位置にあることがわかりますね。

📌 用語解説：移動平均線

一定期間の終値の平均値をつないだ線です。22日移動平均線なら、直近22日分の終値の平均を毎日計算して結びます。線の向きで相場の方向感を、株価が線の上にあるか下にあるかで勢いを判断する使い方が一般的です。22日はおおむね1か月の営業日数にあたります。

日本の半導体株はドル円も見る

日本の半導体ETFなどで国内の半導体株を見るときのポイントとして、神藤氏が挙げたのが米ドル円です。日本の半導体株は為替の影響も受けるからです。

ドル円は160円に近づく場面もありました。神藤氏によると、米国の消費者物価指数（CPI）が予想より強く、FRBのメンバーから非常にタカ派的な発言が出て、12月の利上げはほぼ間違いないという流れに変わったことで、ドル高・円安が進みました。神藤氏は、日本の株式市場にとっては追い風が吹き始めたと見ています。

📌 用語解説：CPIとタカ派

CPI（消費者物価指数）：消費者が購入するモノやサービスの価格の動きを示す指標です。予想より強いとインフレが根強いと受け止められ、利上げ観測が高まりやすくなります。

タカ派：インフレ抑制を重視し、利上げなど金融引き締めに前向きな姿勢のことです。反対に、景気を重視して緩和に前向きな姿勢を「ハト派」といいます。

📌 過去放送との文脈リンク

12月の利上げとドル円160円という論点は、前回11月5日放送で山中康司氏が「155〜160円のレンジ」「160円超で介入警戒」と語った内容とつながります。半導体株の中長期の背景については、三角友幸氏がNVIDIAの優位性を解説した6月11日放送もあわせて読むと理解が深まります。

高値から約80%下落した銘柄：「半値八掛け二割引き」はクリア

続いて、個人投資家の関心が高い半導体関連銘柄の一つについて、神藤氏がチャートを解説しました。この銘柄はピークから約80%下落しています。

神藤氏が引き合いに出したのが、相場の格言「半値八掛け二割引き」です。高値をつけた相場は、そのくらいは下がるという意味で、計算すると高値の約3割の水準、つまり約7割の下落にあたります。この銘柄はすでにその水準を十分にクリアしてきました。持っている人が嫌になって手放す「投げ」も相当出てきたとみられ、神藤氏は、もう一段の下落があるかないかぐらいのところまで来ているのではないか、との見方を示しました。

ただし、まだ大底を確認したチャートの形にはなっていないとも指摘しています。ここ数日は出来高も増えてきましたが、実体を伴った大きな陽線が出たり、窓を空けてしっかり上がったりする形にはなっていない。そのため、まだ注意が必要だということでした。

計算	高値を100とした水準
半値	50
八掛け	50×0.8＝40
二割引き	40×0.8＝32（高値から約68%下落）

📌 用語解説：「投げ」と出来高

投げ（投げ売り）：損失を抱えた投資家が、これ以上の下落に耐えられずに売ってしまうことです。投げが出尽くすと、売り手が減って下げ止まりやすくなるとされます。

出来高：一定期間に売買が成立した株数です。底値圏で出来高が増えることは、売り手から買い手へ株が移っているサインとみられることがあります。

三菱重工業（7011）に「明けの明星もどき」

最後に取り上げたのが三菱重工業（7011）です。ここで登場したのが、今回のテーマにもなった明けの明星という形です。

神藤氏によると、明けの明星は3本のローソク足でつくる底打ちのパターンです。

大きく下がってきた相場で、大きな陰線が出る
窓（ローソク足の間の空間）を空けて、実体の小さいコマ足が出る
再び窓を空けて、大きく上がっていく

三菱重工業は、きれいな明けの明星ではないものの、「明けの明星もどき」の形が出てきたとのこと。神藤氏は、これは底打ちを暗示する形の一つで、注目に値するパターンが出てきたとは言えると話していました。

番組では、三菱重工業が11月6日に2,723円50銭の年初来安値をつけたばかりだと紹介されました。では、ここから反転を期待できるのか。神藤氏の答えは慎重で、株価はまだ22日移動平均線の下にあるため、この線をしっかり超えられるかどうかがカギになる、とのことでした。

📌 用語解説：明けの明星と窓

明けの明星：下落相場の終盤に現れるとされる、3本のローソク足による底打ちのパターンです。夜明け前に輝く金星になぞらえた名前です。

窓（ギャップ）：前のローソク足と次のローソク足の間に、取引が成立しなかった価格帯の空白ができることです。「窓を空ける」と表現します。

銘柄	番組で示されたポイント	神藤氏が示したカギ
半導体株（SOX指数）	はらみ足の後、3日続けて陽線	22日移動平均線を超えられるか
高値から約80%下落した半導体関連銘柄	「半値八掛け二割引き」は十分クリア、投げも進む	大きな陽線や窓空けの上昇が出るか
三菱重工業（7011）	11/6に2,723円50銭の年初来安値、「明けの明星もどき」	22日移動平均線をしっかり超えられるか

📌 投資視点まとめ

短期と中長期を分けて見る。半導体株は短期で調整終了のサインが出たが、中長期は確認待ち

22日移動平均線は向きと位置の両方を見る。右肩上がりで線の上なら安定上昇、その逆は安定下降

日本の半導体株はドル円もセットで。CPIや利上げ観測による円安は追い風になりうる

大きく下げた銘柄は「底の形」を待つ。格言の水準に達しても、大底確認とは限らない

チャートのパターンは確率の話。「もどき」の形が出たら、移動平均線などの確認と組み合わせる

紹介された銘柄は出演者の見方。売買の判断は、ご自身で最新の情報を確認したうえで行う必要がある

—

まとめ：大きな流れは数字で、タイミングはチャートで

前半と後半は、扱う時間軸がまったく違いました。

和崎氏の話は、何十年という単位で積み上がってきたシンガポールの構造変化です。人口は終戦直後の約85万人から620万人超へ。運用資産は5年で約44%増え、VCCやSPUTといった制度が世界のマネーの受け皿になっています。そして、その富裕層マネーの一部は、日本のスタートアップや事業承継案件へと向かい始めています。

神藤氏の話は、日々のローソク足の形から相場の転換点を探るものでした。はらみ足、22日移動平均線、明けの明星。どれも「今が底かもしれない」というサインを示すと同時に、「まだ確認が必要だ」という慎重さも教えてくれる道具です。

大きな流れは数字でつかみ、売買のタイミングはチャートで確かめる。時間軸の違う2つの視点を持つことで、ニュースや値動きに振り回されにくくなるのではないでしょうか。

「投資がわかると意識が変わる。意識が変わると世界が変わる。」

ここからは当サイトからのご提案です。チャートのサインを見て判断するとき、迷いや感情が入るとルールどおりに動けないことがあります。フィリップ・キャピタル証券が提供する高機能プラットフォーム「MT5」では、移動平均線などの条件をもとにした自動売買（EA）を使い、あらかじめ決めたルールどおりに取引を執行させることができます。これからの「投資の旅（ジャーニー）」の選択肢のひとつとして検討してみてはいかがでしょうか。なお、自動売買でも損失が生じる可能性はあります。

🔗 フィリップ・キャピタル証券のMT5でシステムトレードをはじめる

—

よくある質問（FAQ）

Q1. シンガポールに富裕層やお金が集まっているのはなぜですか？

和崎氏の話では、人口が右肩上がりで増え、永住権を持つ人が着実に増えていることに加え、VCCやSPUTといったファンドの制度が整い、運用資産は5年で約44%増えています。生活や資産の基盤を移す富裕層や経営者が定着していることが背景にあるとされます。

Q2. VCCとは何ですか？

2020年にシンガポールで導入された、投資ファンド向けの会社形態です。和崎氏は、ケイマン諸島のファンドのシンガポール版と考えるとわかりやすいと説明していました。一つのVCCの中に複数のサブファンドを設けられるのが特徴で、2025年にはサブファンドが3,440件に達しています。

Q3. 「はらみ足」とはどんなローソク足ですか？

大陰線の翌日に、その実体の中に収まる小さなコマ足が出る組み合わせです。相場の転換を暗示する形とされます。今回の放送では、はらみ足の後にSOX指数が3日続けて陽線をつけたことから、短期的には調整が終わったという見方が示されました。

Q4. 三菱重工業は底を打ったということですか？

神藤氏は、きれいな形ではないものの「明けの明星もどき」が出てきたことは底打ちを暗示する形で、注目に値すると述べました。一方で、株価はまだ22日移動平均線の下にあり、この線をしっかり超えられるかどうかがカギだとしています。底打ちが確定したという意味ではなく、当サイトも売買を勧めるものではありません。

Q5. チャートのサインを取引に活かすには、どうすればよいですか？

神藤氏のように、短期と中長期の目線を分け、移動平均線などの条件を事前に決めておくことが一つの方法です。当サイトとしては、こうしたルールを自動売買（EA）で執行できるフィリップ・キャピタル証券のMT5も選択肢のひとつだと考えています。損失が生じる可能性も理解したうえで、まずは口座を開設し、実際のプラットフォームに触れてみてはいかがでしょうか。